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Las Ofertas de Monedas Iniciales (ICO) son un nuevo método de crowdfunding utilizado por las compañías de la Blockchain para recaudar fondos. Las ICO están haciendo posible el crecimiento en el mundo de las criptomonedas al permitir que el dinero fluya hacia el mercado digital de las monedas. Aunque muchas de las ICO han sido exitosas, algunas fallaron, lo que deja muchas preguntas en el aire con respecto a la legalidad.

Las ICO tienen un poder considerable en la expansión de la inclusión financiera en la generación de redes de usuarios integradas y el desarrollo de código abierto. Sin embargo, para cualquier ICO, de cumplir su objetivo, es importante que las empresas involucradas conozcan las regulaciones y los lazos legales que las rodean, para evitar cualquier responsabilidad civil y penal que pueda ser cargada en el futuro. Muchas de las compañías que están interesadas en ICO tienen una serie de conceptos erróneos sobre las implicaciones legales de las ICO.

Aquí hay algunos conceptos erróneos comunes que rodean las leyes relacionadas con las ICO. Cumplir con estas leyes ayudaría a las empresas de la Blockchain a evitar implicaciones legales.

Concepto Erroneo # 1: Un Token de Utilidad No es un Valor

A menudo, las empresas piensan que su token no puede ser considerado un valor solo porque es un token de utilidad. Esta creencia se puede atribuir al hecho de que un token de utilidad es una tarjeta de regalo y simplemente proporciona acceso a una plataforma y, por lo tanto, no puede ser un valor. En 2017, este modo de pensar, más la creación del SAFT (Acuerdo simple para futuros tokens), hizo que muchas empresas creyeran que no estaban sujetas a las leyes de valores reguladas.

Para discutir este concepto erróneo, debemos entender los diferentes tipos de tokens.

¿Qué es un Token de Utilidad?

Los tokens de utilidad, también conocidos como monedas de aplicación, son tokens utilizados para obtener acceso a un producto o servicio. No están hechos para ser inversiones, que son una gran razón por la cual muchas OIC pensaban que no serían valores.

Los tokens de utilidad se pueden colocar para muchos usos; su valor puede ser juzgado por cómo se consume. Si un token tiene una gran utilidad, es muy poco probable que pase como un valor.

La ley también se aclaró para que un token de utilidad que no sea un valor, deba tener una utilidad real y una plataforma ya construida al momento de la emisión del token.

¿Qué es un Token de Valor?

Un token de valor es un token basado en un activo fijo, con acciones en una empresa o acciones en un fondo. También puede ser cualquier token que aumente el capital en virtud de las leyes de valores regulados existentes. Cualquier desviación de estas regulaciones puede generar sanciones y problemas legales.

La Realidad

La creencia generalizada de que los tokens de utilidad no son valores no es muy precisa. La mera existencia de utilidad no se puede usar para determinar si una ficha se puede tomar como de valor o no. Si este fuera el caso, cualquier ICO podría fácilmente defraudar las leyes, simplemente adaptando cualquier utilidad para el token. Sería posible que un token fuera solo un token de utilidad por alguna pequeña razón.

Darle a una compañía la “prueba de Howey” es una buena forma de determinar si un token puede clasificarse o no como un valor. Es importante señalar que la mayor diferencia entre una utilidad y una ficha de seguridad radica en la forma en que se recaudaron los fondos, el tipo de lenguaje utilizado para atraer a los inversores y la estructura legal bajo la cual se archivó.

Concepto Erroneo #2: Si Mis Tokens no son un Valor Sujeto a la Ley, no Pueden Considerarse Valores

Hay una serie de leyes que deben tenerse en cuenta para la venta de los tokens, además de los requisitos del país donde se opera.

Destacan entre ellos las leyes que rigen los impuestos, la protección del consumidor, los derechos del consumidor y las leyes contra el lavado de dinero.

Los Hechos

Leyes Que Pueden Afectar la Venta de tokens

1. Leyes de Impuestos

Las leyes fiscales nunca son simples, y difieren según el condado. La mayoría de las leyes fiscales ven los tokens como commodities, haciéndolos sujetos a las leyes de impuestos de las materias primas. El dilema surge porque la mayoría de los gobiernos tienen dos ideas sobre los tokens. Por un lado, los reguladores de valores dicen que los tokens son de hecho valores, por el otro, las autoridades fiscales están más inclinadas a gravarlos como lo harían con una inversión. Por lo tanto, si un token no se considera un valor, se vuelve imponible.

2. Leyes AML & KYC 

Las criptomonedas son versiones digitalizadas de activos del mundo real. En pocas palabras, cuando las criptomonedas se transfieren de una billetera digital a otra, o se intercambian de una criptografía a otra, sus valores se alinean en proporción con el valor del activo en el mundo real. Hace posible el lavado de grandes cantidades de dinero.

Las leyes AML (contra el lavado de dinero) y KYC (Conozca a su cliente) se vuelven vitales para mantener a raya a los elementos delictivos. Las regulaciones AML determinan la diferencia entre los inversores reales y los fraudes. Los procesos KYC permiten que una empresa confirme la identidad real de un cliente mediante un sistema de verificación de datos. Esto les ayuda a mantener a raya a los clientes criminales.

3. Leyes de Protección al Consumidor y Derechos del Consumidor

Cada país tiene sus propias leyes de protección al consumidor y de los derechos del consumidor. Estas leyes aseguran que los consumidores no sean engañados y defraudados por los emisores simbólicos que dan declaraciones falsas, equivocadas y engañosas. Las autoridades pueden tomar medidas contra ellos por perfidias contractuales y dar publicidad falsa y engañosa. Estas autoridades tienen el pleno derecho de investigar a una compañía, individuo u organización por cualquiera de estos cargos.

4. Leyes A través de las Fronteras

Cada emisor de tokens tiene que considerar las implicaciones legales de las negociaciones, así como de los impuestos de los negocios, las leyes de protección del consumidor y las leyes contra el lavado de dinero a nivel mundial.

Además de las leyes del país en el que operan, el emisor del token está sujeto a las reglas y regulaciones de algunos países en los que los titulares de los tokens viven y responden ante todos ellos. Diferentes países tienen leyes diferentes para impuestos, valores y protección al consumidor.

Concepto Erroneo #3. Si un Token no cumple con la definición de valores conforme a cualquiera de las pruebas aceptadas, no es un valor

Este es el concepto erróneo más común de todos. Varias pruebas como la prueba de Howey, la prueba de semejanza familiar y la prueba de capital de riesgo se utilizan para analizar y decidir si un token debe considerarse de valor o no. Es aquí donde está arraigado este concepto erróneo. La mayoría de las veces, se considera que, si un token no los supera, no se considerará un token de valor. Para aclarar esto, uno necesita saber cómo es la seguridad definida por la autoridad legal en cuestión, qué es un token de valor, cómo las pruebas deciden si un token es de valor o no y cuáles son los pretextos involucrados.

Los Hechos

Lo más importante para entender es cómo se define y, por lo tanto, se determina un token como valor. Este es un asunto muy importante porque responde si un token en particular será regulado por la autoridad respectiva o no.

Particularmente en el caso de los clientes de los Estados Unidos, cualquier token se considera un valor cuando se encuentra en la misma organización en la que el inversor está invirtiendo dinero y esperando obtener un beneficio de él; el beneficio cuya fuente reside en los esfuerzos de gestión de otros.

Tres pruebas principales actúan como determinantes para que un token sea un valor.

Prueba de Howey

La prueba de Howey se usa para determinar si una transacción califica como ‘contrato de inversión’. Si una transacción en particular califica como un contrato de inversión, se supone que esa transacción es de valor.

De acuerdo con la Prueba de Howey, una determinada transacción califica como de valor cuando:

  • Es una inversión monetaria
  • Se esperan ganancias de la inversión
  • La inversión financiera se realiza en una empresa común
  • El beneficio se deriva de los esfuerzos de los terceros involucrados

Los tokens de utilidad fallan el cuarto factor de esta prueba porque, en algunos casos, se esperan ganancias del valor de consumo del token y no de los esfuerzos del tercero involucrado.

Si bien la prueba Howey es un determinante muy confiable de si un acuerdo es un contrato de inversión o no, no se puede confiar totalmente en él para juzgar si un token es un valor o no. Esto se debe a que un tribunal de justicia puede elegir otra prueba para decidir sobre ella.

Prueba de Semejanza Familiar

La prueba de semejanza familiar es otra prueba de cuatro factores. De acuerdo con esta prueba, una nota será tomada como garantía cuando los inversionistas involucrados estén interesados ​​en el beneficio derivado de la nota dada, o la nota sea usada para operaciones generales de inversión, o cuando el público lo tome como un valor.

Si una ficha no se considera de valor como un contrato según la prueba de Howey, se puede considerar como un valor bajo el juicio de Family Semblance.

Teniendo esto en cuenta, cualquiera que esté emitiendo un token debe tener en cuenta cómo se aplicarán las pruebas de Semejanza Familiar, así como de Howey.

Prueba de Capital de Riesgo

La prueba de capital de riesgo es diferente en diferentes estados de EE. UU.

La prueba de capital riesgo es aplicable en muchas circunstancias porque una gran cantidad de emisores de tokens están recaudando fondos a través del público en general para proyectos comerciales riesgosos.

Sin embargo, la prueba de capital de riesgo podría usarse junto con la Prueba de Howey. Una transacción que pase cualquiera de las dos pruebas se considera un valor.

Pensamientos Finales

Los problemas legales relacionados con la venta de tokens son un área muy complicada y difícil que requiere muchas consideraciones.

Es crucial conocer la realidad de los diversos conceptos erróneos que rodean las leyes relacionadas con la venta de tokens e ICO.

Se requiere experiencia legal para analizar cómo se aplica el marco legal a las necesidades de una organización y su funcionamiento, operaciones y necesidades. Un abogado con conocimiento sabrá los riesgos legales involucrados y, por lo tanto, enmarcará una excelente estrategia para tratar estos asuntos.

Toda la filosofía de la tecnología Blockchain y de las ICO se basa en la creación de un sistema democrático y autorregulado que no necesita ninguna confianza o regulación de terceros. Si la filosofía es respetada por todos los involucrados, desarrolladores de plataformas e inversores, la necesidad de una regulación de terceros puede ser negada. Después de todo, el fenómeno de la Blockchain fue creado para hacer exactamente eso. Pero si los intereses de los inversionistas se ponen en peligro, las autoridades regulatorias reprimirán las ICO, esto tendrá un impacto severo en la innovación y esto va en contra de la filosofía. Por lo tanto, es primordial para la cripto comunidad unirse para forjar un fuerte mecanismo de autorregulación para mantener las regulaciones gubernamentales fuera de la ecuación.