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Desde la introducción de las criptomonedas y la subsiguiente aparición de ofertas iniciales de monedas (ICO) como un medio de financiación para las startups, la supervisión reguladora de los espacios de las monedas digitales ha provocado muchos debates. Si bien muchos países han instituido alguna forma de regulación sobre las criptomonedas, otros todavía son un poco escépticos.

Desde un ángulo tecnológico, la regulación de las criptomoneda y los espacios de las ICO crea dos grupos diferentes. Algunos expertos y entusiastas de la Blockchain y las criptomonedas ven la supervisión reguladora como algo malo, afirmando que conducirá a sofocar la innovación y devolver el control a los ricos. Otros lo ven como algo bueno, argumentando que la regulación desinfectará la criptosfera, encabezará la adopción de la corriente principal y protegerá a los usuarios y los inversores del fraude, así como de otras actividades fraudulentas.

Las ofertas iniciales de monedas se han convertido en la IPO (Initial Public Offering) para aumentar el capital inicial de muchas criptomonedas y proyectos basados ​​en cadenas de bloques. En 2017, las nuevas empresas recaudaron $ 5,6 mil millones a través de las ICO. Un informe de Coindesk mostró que, en el primer trimestre del 2018, las ICO recaudaron alrededor de $ 6,3 mil millones, superando la cantidad recaudada durante todo el 2017. Pero el mercado de las ICO está disminuyendo. Como la regulación se ha convertido en un tema confuso en el espacio de las ICO, con muchas estafas y actividades fraudulentas que despojan a los inversores de su dinero duramente ganado sin ningún recurso legal, la industria se ha intensificado para encontrar una solución. Entre estas soluciones está la idea de ofertas de tokens de seguridad (STO, por sus siglas en inglés).

Aunque las ICO ya han demostrado ser una opción viable de recaudación de fondos para startups basadas en criptografía y cadenas de bloques, las STO se pueden ver como el nuevo chico regulado en el bloque. Cada uno tiene una implicación legal que deberá afectar a cualquier persona o empresa que desee recaudar fondos. Aquí, observamos las diferencias legales que existen entre una oferta inicial de moneda y una oferta de tokens de seguridad.

Oferta Inicial de Monedas (ICO)

Una oferta de monedas inicial o ICO es un aparato de crowdfunding utilizado para reunir capital para nuevos proyectos o startups. En una ICO, startup o proyecto, se crea una cantidad fija de tokens de criptomonedas y se venden al público a cambio de otras criptomonedas, bitcoins o ether. Un ICO es como una oferta pública inicial o IPO, en la cual los inversionistas compran acciones, pero a diferencia de una oferta pública inicial (IPO), un ICO no otorga a un inversionista una participación en la compañía o proyecto en el que está invirtiendo.

El funcionamiento de las ICO ha mejorado debido a modelos como el token ERC20. El ERC20 es un modelo que describe los detalles y protocolos necesarios para producir un nuevo activo digital. Para recibir otras criptomonedas y para ofrecer a los inversores activos digitales de nueva emisión, los proyectos utilizan contratos inteligentes (contratos digitales autoejecutables) que establecen la relación entre el inversor y el proyecto. Los inversores luego envían cripto a un proyecto, y los nuevos tokens se les distribuyen en una fecha posterior.

Una oferta de moneda inicial puede hacer que el público compre las fichas recién emitidas por dos razones principales: 1) que la ficha aumentará de valor, se cotizará en una bolsa y, por lo tanto, aumentará su precio en el mercado, dando ganancias a los primeros inversores; 2) que el token tenga un valor intrínseco que da a los titulares acceso a un determinado proyecto, producto o servicio.

Dado que las ICO son relativamente nuevas, el marco legal que las rige es todavía un trabajo en progreso. Existen restricciones mínimas sobre quién puede participar y emitir monedas a través de las ICO. Cualquier persona con la configuración técnica, que pueda crear un valor presente o futuro a través de un producto o servicio, pudiese convencer al público de invertir.

De acuerdo con la Securities and Exchange Commission (SEC) en junio de este año, aunque no se ha establecido la regulación de las ICO, sin duda se consideran valores. Recientemente, un tribunal de Nueva York dejó en claro que los delitos financieros y las estafas cometidas a través de las ICO se librarían a través de la ley de valores financieros.

Estas decisiones han provocado muchos debates, lo que provocó que el Grupo de trabajo Venture Capital, un grupo de comerciantes, abogados y entusiastas de la criptografía, se reuniera con la SEC y ayudara al organismo regulador a aceptar fichas emitidas a través de un ICO como tokens de utilidad en lugar de valores. Por lo tanto, actualmente, las ofertas de monedas iniciales son en su mayoría fichas de utilidad, que representan el acceso a un proyecto o producto futuro. No se crean como inversiones y seguramente no están en las manos de ninguna ley de valores.

Como resultado del entorno de las ICO menos reguladas, es bastante fácil configurar alguna. Aquellos que tengan una buena idea crearán un documento técnico, y si es lo suficientemente convincente, el público podría aceptarlo. Se advierte a los inversores que estén atentos, analicen y verifiquen la autenticidad de un proyecto antes de invertir. El alto riesgo inherente, la falta de regulación y los proyectos fallidos asociados con las ICO han impulsado un nuevo tipo de oferta de tokens conocida como STO.

Una Oferta de Token de Seguridad (STO)

Una oferta de token de seguridad o STO tiene similitudes con una oferta de moneda inicial. A diferencia de una ICO, donde los activos digitales se emiten como tokens de utilidad, los tokens emitidos obtienen su valor de un activo externo comerciable. Por lo tanto, los tokens ofrecidos en una STO son fichas de seguridad, valores financieros reales respaldados por activos tangibles como ganancias, ingresos futuros de un proyecto o empresa y activos físicos.

Una vez que un proyecto decide lanzar una oferta de token de seguridad, el proyecto en cuestión heredará las regulaciones de valores del país desde el cual se está instituyendo el proyecto, así como las normas de valores internacionales específicas. El incumplimiento de estas leyes podría significar sanciones severas. Las leyes de valores financieros en muchos países del mundo están completamente desarrolladas, lo que significa un entorno bien regulado para las ofertas de tokens de seguridad.

Por lo tanto, una oferta de token de seguridad se promociona como un mecanismo de token ideal que no solo aseguraría que las estafas y las ofertas de tokens fraudulentas sean eliminadas de la industria, sino que también protegería los derechos e ingresos de los inversores. Como desventaja, los STO son limitados en términos de liquidez y comercio secundario, así como de restricciones comerciales globales y en todo el país, lo que las hace difíciles de negociar cuando se comparan con los tokens de servicios públicos emitidos a través de las ICO. Sin embargo, se están inyectando millones de dólares en el mercado de las STO para solucionar estos problemas.

Para Llevar

Para algunos expertos de la industria, un ICO es ideal para recaudar fondos con restricciones mínimas. Estos expertos creen que la industria de las criptomonedas y las cadenas de bloques no necesita mucha supervisión reguladora por parte de las principales instituciones, y al hacerlo reducirá la innovación. Además, las regulaciones específicas de cada país que deben cumplir las STO hacen que las ICO sean preferibles. Por otro lado, algunos expertos creen que los tokens de seguridad desinfectarían la industria. El hecho de que será regulado por los países y al mismo tiempo dejan en claro sus políticas contra el blanqueo de dinero y el conocimiento de su cliente, los expertos creen que esto reducirá las estafas y delitos financieros que se cometen en nombre de las ICO.

Pero a medida que las tendencias lo demuestran, la industria de criptomonedas se está moviendo gradualmente hacia el espacio de las STO. Aunque esta tendencia podría atribuirse al mal nombre que las ICO han acumulado a lo largo de los años, muchos expertos son optimistas de que ir con las STO impulsaría la adopción de la corriente principal, trayendo tanto dinero individual como institucional a la criptosfera.